Stock Market Reactions to Corporate Blockchain Announcements

The dissertation's central focus lies in investigating the influence of temporal, industry-specific, firm-specific, and project-specific factors on the stock market risk and return associated with corporate blockchain announcements. Structured into three chapters, the research employs theoretical frameworks and empirical analyses to uncover nuanced insights. Chapter 2, anchored in signaling theory, examines the general market impact of corporate blockchain announcements, considering temporal factors, cryptocurrency hype phases, and differences between US and EU-based companies. It reveals significant positive stock market returns associated with blockchain news, amplified by project success, business-relatedness, and cryptocurrency hype periods. Chapter 3 extends the analysis to industry-level factors, revealing that firms in the Information Technology industry benefit more from blockchain announcements. It explores additional project-level effects, such as blockchain partnerships and consortium joinings, and assesses their impact on market risk. The findings suggest that blockchain announcements do not substantially alter a firm's risk profile. Chapter 4 focuses on specific blockchain use cases, emphasizing environmental, social, and governance (ESG) issues. It uncovers significant positive market reactions to ESG-related blockchain announcements and explores shareholder returns in supply chain management and finance-related use cases. The study suggests that shareholders react more favorably to project-specific announcements and less favorably to initiatives involving external IT service providers. By thoroughly analyzing diverse factors, this dissertation contributes to the ongoing academic discourse on the valuation of blockchain technology, offering a comprehensive understanding of the dynamics shaping corporate market value and risk in the era of blockchain adoption.

Der Schwerpunkt der Dissertation liegt auf der Untersuchung des Einflusses zeitlicher, branchenspezifischer, unternehmensspezifischer und projektspezifischer Faktoren auf das Marktrisiko und die Marktrendite im Zusammenhang mit Blockchain-Ankündigungen von Unternehmen. Die in drei Kapitel gegliederte Untersuchung nutzt theoretische Rahmen und empirische Analysen, um differenzierte Erkenntnisse zu gewinnen. Kapitel 2, das in der Signaltheorie verankert ist, untersucht die allgemeinen Auswirkungen von Blockchain-Ankündigungen von Unternehmen auf den Markt und berücksichtigt dabei zeitliche Faktoren, Hype-Phasen bei Kryptowährungen und Unterschiede zwischen Unternehmen in den USA und der EU. Es zeigt sich, dass mit Blockchain-Nachrichten signifikant positive Aktienmarktrenditen verbunden sind, die durch Projekterfolg, Geschäftsbezug und Kryptowährungs-Hype-Phasen verstärkt werden. Kapitel 3 dehnt die Analyse auf Faktoren auf Branchenebene aus und zeigt, dass Unternehmen in der Informationstechnologiebranche stärker von Blockchain-Ankündigungen profitieren. Es untersucht zusätzliche Effekte auf Projektebene, wie z. B. Blockchain-Partnerschaften und Konsortialbeteiligungen, und bewertet deren Auswirkungen auf das Marktrisiko. Die Ergebnisse legen nahe, dass Blockchain-Ankündigungen das Risikoprofil eines Unternehmens nicht wesentlich verändern. Kapitel 4 konzentriert sich auf spezifische Blockchain-Anwendungsfälle mit Schwerpunkt auf Umwelt-, Sozial- und Governance-Themen (ESG). Es deckt signifikant positive Marktreaktionen auf ESG-bezogene Blockchain-Ankündigungen auf und untersucht die Aktionärsrenditen in den Anwendungsfällen Lieferkettenmanagement und Finanzen. Die Studie legt nahe, dass Aktionäre positiver auf projektspezifische Ankündigungen und weniger positiv auf Initiativen reagieren, die externe IT-Dienstleister einbeziehen. Durch die Analyse verschiedener Faktoren trägt diese Dissertation zum laufenden akademischen Diskurs über die Bewertung der Blockchain-Technologie bei und bietet ein umfassendes Verständnis der Dynamik, die den Marktwert und das Risiko von Unternehmen in der Ära der Blockchain-Einführung beeinflusst.