Quality Signals in Participative Financing – How Crowdfunding Supports Economically Viable and Sustainable Ventures

Participative financing, in terms of crowdfunding and crowdinvesting, has the potential to contribute to the sustainable development of society. The effectiveness of participative financing for sustainable development depends on the success of individual financing campaigns. Trust is a crucial factor for the success of campaigns. In addition, the campaigns’ contribution to sustainable development and whether it is economically viable are decisive factors. Based on these three criteria, this dissertation investigates quality signals for increasing the supporters’ trust in campaigns. The dissertation investigates to what extent participative financing can contribute to sustainable development and support the development of economically viable ventures. To this end, the dissertation considers four independent studies. The dissertation shows that the ventures’ sustainable and personal value proposition is a quality signal that positively influences the success of the associated campaigns. Supporters of reward-based crowdfunding campaigns are even willing to reduce their personal value in order to contribute to achieving higher sustainable values. Furthermore, the dissertation shows that in the context of lending- and equity-based crowdfunding, sustainable orientation has no effect on the campaigns’ success but positively influences the profitability of ventures. Sustainable orientation positively affects profitability, since the success of sustainably oriented campaigns is almost independent of the interest rate and these ventures can acquire capital at economically more favorable conditions compared to regular ventures. The inclusion of society in sustainable transformation processes is an essential requirement in the Sustainable Development Goals of the United Nations. The opportunities for societal participation could be increasable if established companies integrate participative financing techniques into existing products. A hybrid model could leverage the advantages of established and innovative financing techniques. The dissertation shows that decision-makers of regional banks are willing to offer a hybrid model of participative co-financing. However, it also becomes clear that further tests and experiences regarding the integration of participative financing are necessary to advance the understanding of the potential of participative financing. Finally, the dissertation shows that social interactions in the communities of participative financing platforms have a trust-building effect. Platform participants can exchange information about the ventures’ qualities through interactions, which increases the willingness to participate.

Partizipative Finanzierung im Sinne von Crowdfunding und Crowdinvesting hat das Potenzial, zur Nachhaltigkeitsentwicklung der Gesellschaft beizutragen. Die Wirksamkeit von partizipativer Finanzierung zur Nachhaltigkeitsentwicklung hängt vom jeweiligen Erfolg der Finanzierungskampagnen ab. Für den Erfolg einer nachhaltigen Kampagne entscheidend ist erstens ihre Vertrauenswürdigkeit, zweitens ihr Beitrag zur Nachhaltigkeitsentwicklung und drittens die Wirtschaftlichkeit einer Investition. Auf der Grundlage dieser drei Kriterien untersucht diese Dissertation Qualitätssignale zur Steigerung des Vertrauens von Unterstützenden in Kampagnen, inwiefern partizipative Finanzierung zur Entwicklung von Nachhaltigkeit beitragen und bei der Entwicklung wirtschaftlich tragfähiger Unternehmungen unterstützen kann. Zu diesem Zweck werden vier unabhängige Studien betrachtet. Die Dissertation zeigt, dass das nachhaltige und persönliche Nutzenversprechen einer Unternehmung ein Qualitätssignal darstellt, das den Erfolg der zugehörigen Kampagne positiv beeinflusst. Unterstützende von belohnungsbasierten Crowdfunding Kampagnen sind sogar bereit, ihren persönlichen Nutzen zu reduzieren, um zur Erlangung eines höheren nachhaltigen Nutzens beitragen zu können. Darüber hinaus zeigt die Dissertation, dass im Kontext von leih- und eigenkapitalbasiertem Crowdfunding, die Nachhaltigkeitsorientierung zwar keinen Einfluss auf den Erfolg einer Kampagne hat, diese aber die Wirtschaftlichkeit der Unternehmung positiv beeinflusst. Denn der Erfolg nachhaltig orientierter Kampagnen ist nahezu unabhängig von der Höhe des Zinssatzes, sodass sich nachhaltige Unternehmungen zu wirtschaftlicheren Konditionen finanzieren können als reguläre Unternehmungen. Die Inklusion der Gesellschaft in nachhaltige Transformationsprozesse ist eine wesentliche Forderung in den Zielen für nachhaltige Entwicklung der Vereinten Nationen. Die Möglichkeiten der gesellschaftlichen Partizipation könnte insbesondere dann gesteigert werden, wenn etablierte Unternehmen partizipative Finanzierungstechniken in bestehende Produkte integrieren. Auf diese Weise könnten die Vorzüge etablierter und innovativer Finanzierungsformen genutzt werden. Die Dissertation zeigt, dass Entscheidungsträger von Regionalbanken bereit sind eine hybride Form im Sinne einer partizipativen Co-Finanzierung anzubieten. Es wird allerdings auch deutlich, dass weitere Tests und Erfahrungen mit der Integration von partizipativer Finanzierung notwendig sind, um ein Verständnis für die Potenziale dieser Finanzierungsform zu schaffen. Zuletzt zeigt die Dissertation, dass soziale Interaktionen in den Communitys partizipativer Finanzierungsplattformen vertrauensbildend wirken. Plattformteilnehmende können durch Interaktionen Informationen über die Qualität von Unternehmungen austauschen, wodurch die Bereitschaft zur Teilnahme gesteigert wird.