Prominente Fälle von aktivistischen Aktionären haben das Thema Shareholder Activism beziehungsweise Aktionärsaktivismus über die Wirtschaftspresse auch einer breiteren Öffentlichkeit näher gebracht. Als Beispiele lassen sich die Auseinandersetzungen der US-amerikanischen Firmen wie Dell, Apple oder Ebay mit den aktivistischen Investoren Carl Icahn oder Paul Singer nennen. Die Strategie von aktivistischen Investoren, deren Vorgehen und Auswirkungen auf Unternehmen und deren Organe sowie die damit verbundenen Renditen, sind bereits seit geraumer Zeit Gegenstand der wissenschaftlichen Forschung. Der Forschungsschwerpunkt liegt dabei jedoch vor allem auf dem US-amerikanischen Unternehmens- und Kapitalmarktumfeld und bisher weniger auf dem europäischen bzw. kontinentaleuropäischen Wirtschaftsraum. Diese Dissertation soll dazu beitragen, die nach wie vor bestehende Forschungslücke durch gründliche und umfassende Untersuchungen des Themas Aktionärsaktivismus und den Schwerpunkt auf Kontinentaleuropa im Allgemeinen und Deutschland als größte Wirtschaftsnation Europas im Speziellen weiter zu schließen. Dabei werden auch die Besonderheiten und Unterschiede zwischen dem kontinentaleuropäischen Wirtschaftsraum und System zur Überwachung und Steuerung von Unternehmen (Corporate Governance) und den vorherrschenden Systemen in angelsächsischen Ländern detailliert herausgearbeitet. Diese Dissertation vergleicht darüber hinaus zum ersten Mal das Investitionsverhalten von Familieninvestoren mit Hedge-Fonds und Private-Equity-Fonds und analysiert sie gemeinsam im Zusammenhang mit Aktionärsaktivismus.

Die erste Studie in dieser Dissertation untersucht die Investitionen, Einstiegsstrategien, das Vorgehen sowie die finanziellen Erfolge und Misserfolge des US-amerikanischen aktivistischen Hedge-Fonds-Manager Guy Wyser-Pratte in Kontinentaleuropa zwischen den Jahren 2001 und 2011. Die zweite Studie stellt eine Ergänzung zur ersten Studie über Guy Wyser-Pratte dar. Die Fallstudie untersucht die Auseinandersetzung zwischen ihm, dem mittelständischen Maschinenbauer Kuka und dem mittelständischen Familienunternehmen Grenzebach. Diese Auseinandersetzung ist einer der bedeutendsten Auseinandersetzungen zwischen einem börsennotierten Unternehmen und einem aktivistischen Aktionär in den vergangenen Jahren in Deutschland. Die Beteiligung eines Familienunternehmens an dieser Auseinandersetzung und dessen unerwartetes Verhalten als aktivistischer Einzelinvestor machen diesen Fall zusätzlich interessant. Die dritte Studie baut auf den Ergebnissen und Erkenntnissen der zweiten Studie auf und vergleicht die Investitionsaktivitäten von Familieninvestoren und Private-Equity-Investoren in Kontinentaleuropa. Durch die umfassende Untersuchung des Investitionsverhaltens von Familieninvestoren und dem Vergleich mit Private-Equity-Investoren liefert diese Studie Aufschluss darüber, ob diese Investorengruppe zukünftig bei Studien zum Thema Aktionärs-Aktivismus in Kontinentaleuropa berücksichtigt werden muss.

Die Dissertation ist wie folgt aufgebaut. Das Einführungskapital definiert den Begriff shareholder activism, beschreibt die Ursprünge und wichtigsten Akteure. Danach werden die Unterschiede zwischen dem kontinentaleuropäischen und dem angel-sächsischen System zur Kontrolle und Führung von Unternehmen näher beschrieben. Ein Überblick über die relevante Literatur, die Beschreibung des verwendeten Theorierahmens, der untersuchten Hypothesen und eine nähere Erläuterung der verwendeten Methoden zur Datenerfassung und statistischen Überprüfung der Ergebnisse runden das Kapitel ab. Nachfolgend werden die vorher genannten drei Studien im Detail vorgestellt. Die Dissertation endet mit einer Übersicht der wissenschaftlichen Erkenntnisse.